零售行業(yè)這兩年站在風口上，屢獲資本青睞，包括廈門見福、131便利、西安每一天、安達、TODAY便利在內(nèi)的多家區(qū)域便利店品牌宣布獲得大額融資，但是前段時間鄰家便利資金鏈斷裂而關店也無疑給火熱的便利店市場潑了一盆冷水，資本的加持對零售行業(yè)來說到底是益處還是弊端？資本對便利店行業(yè)的關注主要在哪些方面？

?

為此，我們也采訪了業(yè)內(nèi)專家——華僑星城總經(jīng)理田野，請?zhí)锟倿槲覀兘庾x資本視角下的便利店價值。

華僑星城：外資銀行的本地化實踐

90年前華僑銀行就已在廈門設立第一家分行，并且一直保持在中國的持續(xù)經(jīng)營。

進入中國之初，華僑銀行為企業(yè)提供關鍵的流動周轉資金，到80年代末期，計劃經(jīng)濟解體，市場化帶來企業(yè)的擴大化生產(chǎn)，許多客戶在無法突破由于抵押、擔保等門檻所形成的傳統(tǒng)債權融資金額和期限的上限時，衍生出股權融資需求，華僑銀行看準時機，于2003年設立了直投業(yè)務，而彼時，在國內(nèi)有直投業(yè)務的外資集團屈指可數(shù)。

2011年適逢上海開通QFLP，華僑銀行積極應對，于2013年在上海設立了2家股權投資機構，分別為華僑星城(上海)股權投資基金和華僑星城(上海)股權投資管理有限公司，為直投業(yè)務組建了落地化平臺。華僑星城在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、消費、科技和金融等領域有諸多成功投資案例，特別是在境內(nèi)外聯(lián)動項目上，優(yōu)勢明顯。其投資的90多個項目中，有80%已經(jīng)成功退出，成為業(yè)內(nèi)的佼佼者。

銀行系資本：財務投資為主

對資本方，尤其是銀行系的資本來說，3到5年的投資期已經(jīng)算很長了，如果企業(yè)處于發(fā)展的早期，未來比較撲朔，這種情況下其實資本很少進入。因為資本方需要企業(yè)有成熟的模式、良好的利潤率，或者明確的發(fā)展規(guī)劃，加上一定的約束。而估值其實是資本方和企業(yè)家共同探討出來的結果，是雙方都認可的價值體現(xiàn)，不是一方的意志。

銀行系資本天然地就比較靈活，投資工具很多，甚至還可以匹配一些相應的貸款，但是這也是要根據(jù)企業(yè)的具體情況來確定。

消費升級和科技賦能是未來關注的重點

田總談到，目前華僑星城在消費升級和科技賦能方面多有關注，在大數(shù)據(jù)領域成立了5億元人民幣基金，通過與私人銀行、保險企業(yè)等多方聯(lián)動，充分保證了基金的健康運轉。

拿目前大熱的便利店來說，中國便利店市場滲透率和發(fā)達國家相比還有很大的差距，隨著服務和生活圈的社區(qū)化，便利店行業(yè)吸引力很大，未來一定會出現(xiàn)一些龍頭企業(yè)在市場競爭中冒出來。華僑星城也在持續(xù)關注，希望看看是否可以以資本進入的方式幫助他們更好地發(fā)展。當然，這種關注并不是針對某一個企業(yè)，而是對整個行業(yè)、整個賽道的看好。

便利行業(yè)凈利率低，如何考慮投資回報

田總認為，對行業(yè)的分析要考慮其所處的不同的發(fā)展階段，便利行業(yè)的確處于發(fā)展的早期，目前基礎比較薄弱，但是如果能夠在諸如運營管理能力、物流體系的建設、新科技的運用等等方面進行投入，存在很大的發(fā)展空間。從另外一個方面來看，有很多從業(yè)者，比如鄰幾的創(chuàng)始人劉忠建劉總，在便利行業(yè)奮戰(zhàn)了20多年，依然熱愛依然支持，說明他們也很看好這個行業(yè)。

便利店行業(yè)前幾年一直處于風口上，獲得資本青睞，但是最近業(yè)內(nèi)又明顯感覺到融資難度加大，這并不是資本變了，其實資本還是相對冷靜的。估值、融資的節(jié)奏，這些其實是企業(yè)家需要考慮的，資本肯定還是要看回報率的。

全國性品牌并不會帶來高附加值

資本的進入給企業(yè)帶來開疆拓土的資金支持，但是其實很多品牌都是區(qū)域性的，不同區(qū)域的運營模式和發(fā)展重點可能都不同，田總說，“我們并不認為所謂的全國品牌會給便利店企業(yè)帶來多大的附加值。因為每個區(qū)域都有它的特性，就拿生鮮來說，大家口味都不一樣，南北差異很大，所以說要做到融會貫通，其實不是一件容易的事情。 ”

作為財務投資人，太早期的企業(yè)等待時間太長，已經(jīng)成熟的企業(yè)模式太重，反倒是成長中的企業(yè)更值得關注，從企業(yè)發(fā)展來看，華僑星城更看重區(qū)域龍頭，他們已經(jīng)有比較成熟的本地化網(wǎng)絡，資本的加入可以幫助他們成長，如果退出渠道明確，有后續(xù)投資人的對接，那吸引力會更大。

資本只是助力，企業(yè)內(nèi)功是關鍵

田總強調(diào)“資本起到的只是助推器、催化劑的作用，它不可能對行業(yè)產(chǎn)生顛覆性的影響，企業(yè)的發(fā)展還是靠企業(yè)家的內(nèi)功。從投資人的角度來說，我們首先會關注行業(yè)的周期，其次是企業(yè)的發(fā)展階段、財務健康狀況，最后是團隊的執(zhí)行能力，包括團隊的潛力、背景、協(xié)作能力等。?隨著國家政策的緊縮，資本方對項目的選擇會更加謹慎，投資的節(jié)奏也會放緩，只有那些利潤好、規(guī)模大、有成熟的模式，同時有明確退出機制的企業(yè)才有可能在資本市場獲得青睞?！?/span>

?

資本市場一直都是冷靜和理性的，企業(yè)家做好內(nèi)功，自然獲得資本關注，資本在合適的時機進入，雙方結合才能產(chǎn)生倍增效益。華僑星城也會持續(xù)關注，期待可以選擇合適的伙伴，為行業(yè)發(fā)展提供助力。

10月18日，海鼎將邀請?zhí)锟傇谘杏憰F(xiàn)場傾情分享，歡迎關注~